近日，商道融绿使用自主研发的碳与气候情景分析平台，协助三峡能源开展气候风险与机遇的情景分析，得到不同气候情景下，其各类发电资产所面临的物理与转型风险、气候韧性与机遇的定量和定性结果。同时，商道融绿也助力三峡能源完善应对气候变化的治理架构和管理制度，并发布《2023年三峡能源应对气候变化（TCFD）专题报告》。

三峡能源是中国三峡集团新能源业务的战略实施主体，是国内领先的新能源运营央企。该项成果体现了三峡集团和三峡能源对新能源发电在应对气候变化关键作用的深刻认识、对国家“双碳”战略的积极响应、对实现我国能源转型和赋能社会低碳转型的责任担当。

该项成果所使用的工具由商道融绿自主研发，覆盖中国公司主体的历史碳测算数据集、中国“行业-地市级”碳排放预测数据集，通过对一系列气候情景（IPCC（RCP和SSP）、NGFS、IEA）的模拟和分析，帮助企业和金融机构评估资产受气候风险的影响，以更好的规划低碳转型路径、调整资产结构和业务战略，并满足沪深北交易所、港交所、ISSB、CSRD等气候相关信息披露要求。

以下为三峡能源报告披露的气候情景分析情况（点击此处可访问三峡能源官网）。

为了解三峡能源面临的气候风险，三峡能源以旗下全部发电资产为样本，探索开展了气候物理风险和转型风险情景分析。其中，物理风险情景分析使用了政府间气候变化专门委员会（IPCC）的RCP情景，转型风险情景分析选取了央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）“当下政策”、“延迟转型”和“全球2°C温升目标”三种情景，以便更好地了解气候变化极端情况、气候政策无序突变情况以及相对稳定有序情况下资产组合可能面临的物理与转型风险敞口差异以及气候韧性。

对于某一情景下的物理风险和转型风险，根据商道融绿气候风险分析平台，查询得到各风力发电、光伏发电、水力发电资产所对应某情景下的物理风险得分和转型风险评价结果。其中，物理风险得分综合反映了企业面临的水资源短缺、高温热浪、极寒、干旱、洪水、海平面上升、生态环境破坏等七种气候灾害的灾害度、脆弱性和暴露度水平；转型风险评价反映为企业碳在险价值（CVaR），CVaR 用于估量以碳价为主的转型风险造成的损溢占其资产价值的百分比，正值代表气候风险未来可能造成资产或财务损失，负值则代表气候相关机遇未来可能带来资产增值或财务收益。

物理风险方面，以RCP8.5情景下的高温热浪、极寒、洪水等风险为例，分析结果显示：在温室气体高度排放的RCP8.5情景下，面对持续增强的气候灾害，样本资产总体面临的物理风险有一定程度的上升，大部分资产的物理风险等级为中等，部分区域的资产会面临高风险。

转型风险方面，在三种气候情景（全球2℃温升目标、延迟转型、当下政策）下，分析得到光伏发电、风力发电、水力发电资产的风险敞口、到2030年的平均CVaR。可以看到，光伏、风电和水电资产的CVaR在三种情景下均为负值，在全球2℃温升目标情景下，光伏的平均CVaR为-11.52%，风电平均CVaR为-13.52%，水电平均 CVaR 为-39.48%，代表这三类资产的转型机遇均显著大于风险。三峡能源作为新能源发电企业，不仅自身碳排放低，碳相关成本更低，在碳价等气候减排政策的支持下，还可以通过碳资产管理，获得一定碳资产收入。

此外，不同资产在压力测试下也展现出不同的气候韧性，其中光伏发电受气候情景变化的影响较大，当下政策与 2℃温升目标情景下 CVaR 差异为 5.81%，风力发电 CVaR 差异为 2.36%，而水力发电在三种气候情景下 CVaR 较为稳定，几乎不存在明显差异，这或与光伏发电使用的重要原材料（如硅等）价格波动受碳价影响较大有关。

总体而言，物理风险的分析有助于三峡能源进一步完善应对极端天气事件的管理体系、推动相关技术研发创新；转型风险的分析揭示了新能源发电业务在碳价成本方面的突出优势，为三峡能源业务战略提供决策参考。

局限性说明：

1.此次气候风险情景分析中，样本资产为三峡能源现有发电资产，资产在各情景下的物理风险与转型风险分数来源于商道融绿气候情景分析数据平台。

2.该气候风险情景分析结果并不代表样本资产的固有风险情况，不构成投资决策参考，其风险和机遇会随着企业资产结构、气候情景条件的实际变化产生相应变化。

3. 此外，国际上气候风险情景分析仍处于不断发展完善的过程中，基础数据与方法论会持续迭代完善。商道融绿将持续关注并跟进气候风险情景分析方法学与应用的进展。

下一页 : 【融绿气候研究所】商道融绿协助东方证券气候情景分析